Die Absicherungsleistung von Bitcoin im Zuge des Coronavirus-Ausbruchs

Die Absicherungsleistung von Bitcoin im Zuge des Coronavirus-Ausbruchs

Der jüngste Ausbruch des Coronavirus hat weitreichende Folgen, die über die Verbreitung der Krankheit und die Bemühungen um eine Quarantäne hinausgehen. Wir haben in letzter Zeit einen der schwersten Börsencrashs der Neuzeit erlebt: Am 9. März 2020 verzeichnete der Dow Jones Industrial Average einen Rückgang von -7,8%, was zufällig der schlimmste Eintagesverlust aller Zeiten war. Am Donnerstag, dem 12. März 2020, verzeichnete der Dow dann jedoch den fünftgrößten Rückgang in der modernen Geschichte von Bitcoin Code, gemessen in Prozentpunkten, um erstaunliche 10%. Leider hörten die Verluste damit nicht auf. Vier Tage später, am 16. März, erreichte der Dow einen neuen Rekord von fast 13%. Seit der Ausbruch von COVID-19 zu einem internationalen Thema geworden ist, überrascht es nicht, dass die Aktienmärkte weltweit schwere Verluste erlitten haben.

 modernen Geschichte von Bitcoin Code

In Anerkennung der Fähigkeit von Bitcoin (BTC), Aktienmarktrisiken abzusichern, bezeichnen einige Ökonomen und Forscher Bitcoin als „digitales Gold“. Einige Studien argumentieren, dass Bitcoin nur innerhalb der Krypto-Märkte einem Tail-Risiko ausgesetzt ist, nicht aber in Bezug auf andere Vermögensmärkte, wie z.B. Aktienmärkte oder Gold. Der jüngste Ausbruch von COVID-19 ist jedoch ein Ereignis mit hohem Risiko – oder das, was Nassim Taleb als „Schwarzer Schwan“ bezeichnet, weil es sich um einen Ausreißer handelt – und hat extreme und folgenreiche Auswirkungen.

Ist Bitcoin ein Wertaufbewahrungsmittel? Experten über BTC als digitales Gold

In meiner jüngsten Studie untersuchte ich die dynamische Korrelation zwischen Bitcoin und den Vorräten der Vereinigten Staaten während des COVID-19-Ausbruchs, wobei ich einen so genannten Differenz-in-Differenzen-Ansatz verwendete. Da die potenziellen Auswirkungen auf die dynamische Korrelation zwischen Bitcoin und den US-Beständen nicht vorhersehbar (und daher unsicher) waren, verwendet die Studie den COVID-19-Ausbruch als quasi-experimentellen Rahmen. Dabei verwendet die Studie die dynamische Korrelation zwischen Bitcoin und den US-Beständen als Behandlungsgruppe bei Bitcoin Code, während die dynamische Korrelation zwischen Gold und den US-Beständen als Kontrollgruppe dient.

Überraschenderweise fand die Studie heraus, dass Bitcoin bei der Absicherung dieses Black Swan-Ereignisses schlecht abschnitt. Unter Verwendung eines rollenden 20-Tage-Stichprobenfensters zur Schätzung der empirischen Verteilung der realisierten dynamischen Korrelation betrug die realisierte Korrelation zwischen Bitcoin und US-Aktien im Zeitraum vom 17. April 2015 bis zum 31. Oktober 2019 -0,0208, was in dieser Studie als Vor-Ereignis-Stichprobe verwendet wird. Die Korrelation war, wie frühere Studien bestätigen, unbedeutend.

Da die Weltgesundheitsorganisation COVID-19 am 11. März 2020 als Pandemie charakterisierte, wurde in der Studie die Stichprobe vom 12. März 2020 bis zum 18. März 2020 als Zeitraum nach dem Ereignis verwendet. Interessanterweise betrug die Korrelation zwischen Bitcoin und den US-Beständen im Zeitraum nach dem Ereignis 0,6353 und war statistisch signifikant. Das Controlling für Gold bestätigt dieses Ergebnis.

Während die Studie zeigt, dass Gold in der Tat seiner Erwartung gerecht wurde, in Zeiten von Schwierigkeiten als sicherer Hafen zu dienen, erwies sich Bitcoin eher als Fluch als „digitales Gold“.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Studie den Ausbruch der Pandemie als quasi-experimentelles Design benutzte, um die Absicherungsfähigkeit von Bitcoin zu untersuchen – das als „digitales Gold“ bezeichnet wurde, um seine anerkannten Fähigkeiten zur Absicherung von Risikoanlagen für verschiedene Finanzanlagenklassen, insbesondere Aktien, hervorzuheben. Die Ergebnisse der Studie deuten darauf hin, dass Bitcoin bei der Absicherung dieses außergewöhnlichen Schwanzrisikos bei US-Aktien schlecht abgesichert hat. Im Gegensatz zu früheren Untersuchungen deuten die Ergebnisse darauf hin, dass Bitcoin in der Tat (außerordentlichen) Tail-Risiken in anderen Anlageklassen wie Aktien ausgesetzt ist.